在刚刚以前的财报季开云体育(中国)官方网站，国际好意思妆巨头们的功绩集体承压。但在整个产物线中，香水香氛成为逆势增长的赛说念。这亦然客岁年中这些好意思妆巨头在财报中清晰的一大信息，如今这一趋势仍在延续。

9 月 4 日，颖通控股（06883.HK，股价 2.200 港元，市值 29.84 亿港元）聚拢德勤参议发布的《2025 中国香水香氛行业白皮书》（以下简称《白皮书》）自大，全球香水市集限度在翌日四年瞻望将保管 4%～6% 的增速，中国市集瞻望翌日增速则更快，在 2024 — 2028 年的年复合增长率瞻望将达到 8%。

香水市集的火热也鼓舞了一家香水代理公司上市。本年 6 月，颖通控股登陆港股市集，成为"香水第一股"。但自 IPO（初次公开募股）以来，颖通控股备受市集质疑，公司高度依赖代理品牌，自营品牌营收占比低，股价进展并不睬念念。9 月 4 日，颖通控股首席推论官林荆就市集质疑以及香水香氛行业的趋势，采选了包括《逐日经济新闻开云体育(中国)官方网站》记者在内的媒体记者采访。

林荆：一年代理合约期很大齐

上市首日（6 月 26 日），颖通控股破发；收尾 9 月 5 日收盘，公司股价仍低于刊行价 2.88 港元 / 股。

图片起头：贯通信截图

市集在担忧什么？

要津点在于颖通控股是高奢品牌香化头部代理商，很是依赖品牌方的授权与配合。字据公司招股书，收尾 3 月 31 日，颖通控股有 22 个品牌的授权或分授权将在一年内到期。与此同期，近两年来，越来越多的虚耗品牌采选将香水品牌的授权收回，改为自营模式。

9 月 4 日，林荆在采选包括《逐日经济新闻》记者在内的媒体记者采访时回话，在中国，当今品牌贬责及代理的近况是合约期大齐为 1 年，而在颖通的品牌矩阵中，配合期限至少是 3 到 5 年，长的以至有 10 年。"每年齐会有品牌可能需要续签，但这些香水品牌跟颖通的配合关连齐相配永恒。"

收尾 5 月 31 日，颖通控股贬责的外部品牌多达 72 个，其自有品牌的营收占比在本年一季度仍不及 1%。要知说念，自 1999 年起，颖通控股就启动运营自有品牌 Santa Monica 的香水和眼镜。公司自有品牌地方亦然市集体恤的焦点问题。

林荆回话称，一两年内，公司对 Santa Monica 的地方是打磨产物，考证模式；从恒久来说，不排斥通过合股、收购等方法，快速获得进修的品牌 IP（具有生意配置价值的创意金钱）或中枢工夫，以已毕自有品牌业务的限度化冲破。

"他经济"与"下千里市集"成为新引擎

不能否定的是，以香水为代表的"感觉经济"频年来崛起，鼓舞颖通控股最终在港股上市。

在国际好意思妆市集举座承压的配景下，香水市集已毕增长实属不易。另一个印证是，在刚刚以前的财报季，多家国际好意思妆企业齐濒临功绩压力，但香水香氛业求已毕了逆势增长。举例，雅诗兰黛在 2025 财年（2024 年 7 月初至 2025 年 6 月末），护肤等产物线营收均出现下滑，其香水业务则有小幅增长；欧莱雅上半年销售额举座微增，其香水业务销售额已毕了两位数的增长。

中国市集当作后劲市集，增速领跑全球。《白皮书》自大，中国市集在 2024 年至 2028 年的年复合增长率将达到 8%，瞻望到 2028 年将冲破 339 亿元。在中国线下市集，2024 年好意思妆销售额同比下滑 7.9%，香水销售额则同比增长 3.6%。本年以来，香水销售额同比增长 3.7%，这一增长趋势还在延续。

值得贯注的是，相较于 2018 年至 2024 年 14% 的年复合增长率，8% 的增速决然放缓。这也意味着行业正在悄然发生变化。关于行业的趋势与契机，林荆合计，一方面，一线市集成为存量市集，浸透率较低的二线和下线市集增长契机大；另一方面，男士用香是一个相配大的增漫空间。此外，香的蔓延品变得愈加各样化，越来越多的场景齐需要"香"的存在。

《白皮书》自大，在基础、进阶、资深三大用香破钞东说念主群中，2025 年一线城市东说念主数占比均达到或跳跃 50%，相较于 2024 年有较大变化。在资深用香东说念主群中，一线城市东说念主数占比从 2024 年的 23% 攀升至 2025 年的 78%；男士用香破钞占比从 2023 年的 37.1% 升至 2024 年的 40.1%。

图片起头：每经记者 范芊芊 摄

国际品牌仍占据主导地位

市集增速放缓，品牌之间的竞争愈发锐利。颖通控股此前泄露，其销售的产物主要来自欧洲、好意思国和日本的品牌授权商。

"颖通控股每年至多引进 10 个品牌，而每年筹办的品牌超百个。"林荆在采访中说。

面对中国市集增速放缓、品牌越来越多、竞争越来越锐利的情况，哪些品牌在中国市集更有后劲，粗略说颖通控股在挑选新的国际品牌投入中国市集时有哪些模范？

林荆告诉《逐日经济新闻》记者，引入香水品牌主要有三方面考量身分：一是品牌在外洋市集已被考证是告成的；二是产物性量稳重；三是品牌方对中国市集有适配意愿。而关于彩妆和护肤品牌，则挑选细分范畴的"领头羊"。

与此同期，国内"不雅夏""闻献"等香薰品牌在近些年崛起，国内好意思妆企业也连接发力香水香氛赛说念。毛戈平（01318.HK，股价 102.700 港元，市值 503.42 亿港元）上半年推出"国韵凝香"和"闻说念东方"两大高端香水系列，上市仅一个多月，已毕销量 3.5 万件，孝敬收入 1141.3 万元。上好意思股份（02145.HK，股价 93.150 港元，市值 370.80 亿港元）旗下"韩束"地方于 2025 年底推出"庆幸"香氛系列。

但在《白皮书》泄露的 2025 年第二季度全渠说念香水 TOP20 品牌中，难觅国产香水品牌的踪迹，国际品牌仍占据主导地位。那么，国产物牌有哪些契机不错已毕解围？

林荆告诉记者，中国事全球限度最大的好意思妆市集之一，原土品牌在全球护肤、好意思妆范畴具备自然上风，即依托国内完好的好意思妆供应链体系，能已毕更高效的分娩反馈与资本戒指，造成久了的分娩与价钱上风。

逐日经济新闻