导语：遗弃2024年底，太保资管香港处治的浩瀚钞票中，接近600多亿港元仍是集团自有资金，第三方委用范围仅约100亿。

在拥堵到近乎弥散的香港资管江湖里，中资布景的钞票处治公司常被调侃为“隐形东谈主”——形式上捏有 9 号资管派司，现实中却只可作念少量通谈业务，既莫得明星基金，也短缺猎头追赶的王牌司理。

就在业界险些把它们忽略的期间，中国太保(601601.HK)旗下太保资管香港，猛打了一把主义盘，高调切入RWA(Real-World Asset，即真实寰宇钞票代币化)赛谈，赌一次“弯谈超车”。

太保香港开云体育的RWA解围

2025年3月，太保资管香港推出香港首只1亿好意思元链上货币基金“eStable MMF”；紧接着在7月，与硅料巨头协鑫科技(3800.HK)签下配合备忘录，蓄意将协鑫的新动力钞票打包成RWA代币，对接认知币和DeFi生态。

这一系列动作，美艳着这家央企布景险资资管机构，正试图通过区块链本领，在传统资管红海以外设备新蓝海。

凡俗来说，RWA等于把现实中的多样钞票，通过区块链本领调度为数字代币，让本来清苦流动性的钞票，能像数字货币通常走动和教导。

这一流程，访佛传统金融中的钞票证券化(ABS)。但借助区块链，钞票可竣事更高的拆分性和流转恶果。

认知币是现在RWA最告捷的应用案例——它将法定货币(如好意思元)手脚锚定钞票，刊行等值的数字代币，竣事了价值的上链教导。

太保资管香港的RWA布局，始于2023岁首联袂区块链投资机构水点成本推出的两支数字钞票投资基金。而“eStable MMF”，则是其在链上传统金融居品的关键一步。

采选香港合规公链HashKey Chain手脚平台，通过代币化本领竣事基金份额的链上登记与走动，被视为TradFi(传统金融)与区块链融会的热切判辨。当太保这么的巨头，选拔将好意思元基金上链，险些是香港在RWA赛谈宏愿的体现。

资历上述实行后，太保资管香港进一步将触角伸向了RWA产业应用。

与协鑫的配合，中枢在于把协鑫的部分新动力钞票(如低碳颗粒硅)“上链”，由太保提供专科资管和投顾支捏，使这些钞票约略与认知币进行走动兑换。

两边还蓄意共建数字钞票投资与客户网罗，攀附传统钞票投资东谈主和加密原生投资者，协力打造RWA投资生态。

现实逆境与政策东风

太保香港大举押宝RWA，或是在传统资管范围寻求冲破的策略选拔。

中资保障资管公司，在港遍及靠近“0存在感”逆境：资金起头主要依赖母公司境内QDII配置，三方业务拓展笨重——受限于起步晚、主动处治才调及渠谈网罗薄弱，难以在强烈竞争中与国际巨头抗衡。

有香港资管业东谈主士告诉金妹妹，中资资管在香港有投资团队，可是莫得投资体系，又短缺练习的渠谈网罗，银行等主流渠谈很少得志替它们分销居品。

太保资管香港自身发展也印证了这少量。

手脚行业第三大寿险集团，太保集团早在2009年就登陆香港成本商场，并于2010年竖立了太保资管香港子公司。

策动词其在港业务发展多年来低调冉冉，直到2021年才竣事第三方钞票处治范围的“零的冲破”。

遗弃2024年底，太保资管香港总处治钞票跳跃750亿港元。其中接近600多亿仍是集团自有资金，第三方委用钞票范围仅约100亿港元。

此时，太保资管香港选拔换谈上山，最初获利于政策东风。

2024年国务院“新国十条”饱读动中资险企拓展外洋及民众配置，香港打造加密钞票中心的定位也为转变提供了窗口期。在这种氛围下，转变举动时常得到较高容忍度。

另一方面，亦然现实所迫——与其在传统红海与巨鲨死磕，不如在RWA蓝海中争当领航员。

一朝通过RWA结构绽放风物，太保有望成为腾达态领军者。

有业内东谈主士分析以为，太保切入这一范围，或既但愿借新办法博得商场眼球，快速作念大处治范围；也专门利用当下宽松环境，得到一些“政策红利”型收益。

拐点，照旧“拐弯”？

尽管官方对RWA名堂广为正向宣传，商场上对此模式的质疑之声一直不竭于耳。

一位长期商议加密金融东谈主士向金妹妹示意，现在业内火热的宽敞RWA名堂，很猛进程上王人是一种套利行为。“技能不错说是丰富多采。”他确认谈。

据其先容，一种典型玩法是所谓“左手倒右手”：名堂主义公众声称刊行某种钞票代币，表面上任何东谈主王人能认购走动，但刊行方时常融会过策动一方，买入多量头寸。

形式看居品销售一空、走动活跃，践诺上资金仍在策动方里面空转。这既营造了腾达风物，又竣事了钞票腾挪和收益飘浮，可谓“两全其好意思”的套路。

区块链走动的匿名性(仅认知钱包地址)也为利益运输、洗钱等操作提供了空间。 

太保与协鑫的配合名堂是否有真实好奇上的投资价值？该东谈主士看法颇为审慎。

他指出，RWA办法声称的一大公正是镌汰投资门槛、扩大参与群体，表面上普及了投资的普惠性。

但关键在于：标的钞票本人确有投资价值，且有真实需求为基础。

协鑫蓄意将低碳颗粒硅等钞票上链刊行代币。策动词现在光伏行业正处酷寒，公司股价长期低迷，不论机构照旧散户对其股票意思意思寥寥。

“若是连二级商场股票王人清苦买盘，转成数字代币就会有多量投资者抢购吗？只可打个问号。”该东谈主士示意。

换言之，清苦真实供需因循的代币刊行，很可能仅仅炒作办法。

RWA办法之是以得到官方饱读动，恰是因为其潜在的金融转变价值——若是诈欺稳妥，不错为传统金融难粉饰的范围引入新的资金，周转实体钞票，提高资源配置恶果。

从监管角度看，支捏合规的RWA试点，有助于探索出一套平行于现实金融体系的链上金融基础重要。

但转变不等于莫得基本面条款。长期看，钞票价值仍由供需策动决定。若脱离了真实经济价值，一味在链上“空转”，临了很可能形成一地鸡毛。

太保资管香港主动选拔了一条更陡峻、更未知的山路——Web3。RWA 的叙事，为它提供了 本领念念象力，认知币高涨带来了商场杂音；而传统资管业务的透明存在感，给了它搏一把的冲动。

赛谈照实拐了一个大弯，但弯谈能否真实加快，取决于钞票上链后是否果真更值钱。何况，能否告捷，还取决于故事能否劝服最抉剔的长期资金。

若是能，太保会成为第一个在 Crypto 寰宇拼出“保障成本”品牌的中国玩家；若是不可，这场跨界尝试，很可能又被写进“办法故事集”。

在加密商场，“快等于一切”；在保障资管，“稳才是生命”。当“快”与“稳”绑在归并辆车上，弯谈超车的速率与安全，本来不易兼得。

太保香港，仍是踩下了油门。主义盘稳不稳，得看接下来的几个“回头弯”。