第9家金融财富投资公司（AIC）致密落子。

7月16日晚间，邮储银行（601658.SH）公告，拟出资100亿元确立全资一级子公司“中邮金融财富投资有限公司”（暂命名）。这意味着继工、农、中、建、交五大行之后，终末一家国有大行行将领有我方的AIC。若监管批复成功，寰宇AIC将扩容至9家，注册老本总和近1500亿元。

AIC试点扩容半年来，兴业银行、中信银行、招商银行3家股份行AIC接踵获批筹建，加上邮储银行，银行系资金跑步入场。但记者采访发现，从主要从事债转股到果然竣事股权投资，AIC仍靠近三大挑战：一是传统风控体系下，不良率容忍度低，杠杆受限，退出渠说念收窄，投早投小难以落地；二是债性资金与股权资金在期限、收益、合规条目上存在错配，穷乏系统性财富欠债匹配决策；三是银行薪酬体系难以眩惑资深股权投资东说念主才，东说念主才短缺问题杰出。

AIC扩容提速

AIC是指管制理机构批准，在中国境内确立的，主要从事银行债权转股权及配套扶助业务的非银行金融机构。AIC发展始于2016年，昔日10月，国务院驱动商场化债转股，允许银行确立特意机构开展关系业务。2017年，工商银行、农业银行、中国银行、开采银行、交通银行五大国有银行接踵成立各自的金融财富投资公司，成为首批合手牌机构。

但自后几年间，金融财富投资公司执照一直未有新增，行动六大行之一的邮储银行也一直莫得我方的AIC，其他股份制生意银行更是无缘筹建。直至本年3月5日，国度金融监管总局发布《对于进一步扩大金融财富投资公司股权投资试点的奉告》，明确扶助确立金融财富投资公司。

战略松捆后，股份行先行得回入场券。5月7日，兴业银行获批筹建“兴银金融财富投资有限公司”，成为首家获准确立AIC的股份行，注册老本为100亿元。中信银行紧随自后，于6月3日败露获准筹建“信银金融财富投资有限公司”，注册老本为100亿元。招商银活动第三家获批筹建AIC的股份行，“招银金融财富投资有限公司”注册老本150亿元。邮储银行则成为本轮扩容中，将拿到AIC执照的终末一家国有大行。

业内东说念主士指出，这次扩容璀璨着AIC执照披发插足加快期，生意银行空洞化谋略迈出要道标准，AIC功能已从当先的债转股器具向空洞化投资平台滚动。Wind数据清晰，五大行AIC 2024年所有净利润183.54亿元，虽仅占母行利润的2%，但中银财富、工银财富等子公司利润增速（最高达35.74%）显耀特出母行。2018～2024年间，五大行AIC净利润年复合增长率高达57.93%。

在银行净息差合手续收窄配景下，AIC正成为撬动空洞收益的新支点。“AIC基金具备规模大、期限长的特色，是股权投资商场的‘长钱’。”某大型生意银行东说念主士对记者暗示，“形态来源除母行保举外，咱们正通过跨区域协作东动拓展形态资源。”银行系机构依托母行繁密的客户收罗，粗略快速触达企业并提供“股权投资+信贷扶助+结算管事”的全链条搞定决策。

对于被投企业而言，银行系老本注入具有显耀的信用增级效应。“得回银行系投经历外于得回商场招供的品牌背书。”多位科技企业负责东说念主在采访中暗示。某处所金融监管局东说念主士进一步指出：“银行系资金风控严格，其投资活动本人具有风向标意旨，有助于企业后续融资。”这种协同效应正在变成良性轮回，荒芜是对于需要恒久资金扶助的科技企业。

面前AIC业务主要受《金融财富投资公司管理主义（试行）》不断，但业内预期其业务规模将进一步拓宽。招联首席贪图员董希淼指出，扩大试点将促进银行里面投贷联动发展，更高效地为科技型企业提供股债蚁集融资管事，助力进步径直融资比重，管事新质分娩力发展。

直投待破局

在AIC试点不绝扩容的配景下，银行系资金致密插足直投赛说念已无拒绝。但是，试点推开并不就是业务跑通。记者发现，AIC股权投资要变成可合手续生意模式，仍存在一定难点堵点。

起头，传统生意银行对不良率的容忍度往往在1.5%以内，即使普惠贷款放宽至3%傍边，仍显耀低于股权投资行业的可罗致波动区间。一位股份行投资关系负责东说念主对记者暗示：“股权投资自然奉陪高失败率，淌若莫得相宜行业法规的尽责免责和不断激发机制，一线团队很难在投早、投小、投硬科技上果然落地。”

当今，国有大行AIC的老本杠杆多量不高，可投“盘子”受限，重复IPO退出通说念收窄，容错空间进一步压缩。业内东说念主士多量以为，监管与母行层面应尽快明确“风险可计量、亏蚀可拨备、拖累可纪念”的尽责免责详情，裁汰一线东说念主员对风险老本的费神。

其次，银保资金以“债性”为主，期限、收益、合规条目均与股权资金存在错配。上述东说念主士对记者指出：“偏债资金如何扶助高风险股权形态，需要系统性的财富欠债匹配决策，而非肤浅放开额度。”在现行监管框架下，AIC表表里杠杆仍受生意银行老本管理主义不断，难以像商场化母基金同样通过结构化遐想放大规模。

此外，股权投资对行业贪图、估值订价、投后赋能条目更高，而银行传统信贷评审体系与股权投资逻辑互异较大。采访过程中，多家科技企业、创投契构及AIC东说念主士均对记者提到“东说念主手紧缺”：一方面，试点基金批量落地，形态司理缺口昭彰；另一方面，银行薪酬体系与商场化机构存在差距，难以眩惑资深股权投资东说念主才。某产投契构东说念主士称：“不以债转股为筹备的直投业务对投研、法务、退出全过程提议新条目，AIC现存东说念主才储备能否匹配业务模式仍需不雅察。”

三方面补王人短板

针对上述问题，业内多量以为，还需从组织架构、东说念主才激发机制和外部协同三方面补王人短板。

中国银行贪图院建议，银行应赐与AIC更大自主权，建立扁平化决策过程和商场化运作机制，幸免传统科层体系拖慢投资节拍。绩效捕快也需随商场变化动态诊疗，并强化投后管理，如期评估形态发扬，实时诊疗策略。

上海金融与发展实验室主任曾刚以为，股权投资需要既懂行业又懂老本的复合型东说念主才，而银行现存薪酬体系难以眩惑这类东说念主员。建议引入商场化薪酬和长周期捕快，确立与功绩挂钩的收益共享轨制，同期围绕要点产业链建设贪图团队，建立科技企业估值圭臬。

投资东说念主士提议，母行可在老本补充、客户引荐、投贷联动等方面提供扶助，匡助AIC裁汰获客和风控成本。邮储银行贪图员娄飞鹏建议，AIC可与科创园区、高校、外部群众协作，弥补对工夫远景判断的不及，并通过引入保障资金等恒久资金扩大资金来源。

“下一步，应开拓念念路，积极扶助谋略管理次序、更动活力强、科技企业客户多的中小银行通过确立投资子公司来开展创业投资、股权投资业务，更好地为科技企业提供债权融资和股权融资。同期，建议修改完善金融法律和监管轨制。举例，修改关系规矩，合理确定生意银行股权投资的风险权重，减少股权投资的老本占用。”董希淼说。

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陈君君

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