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　　开端：国元期货筹商

　　豆粕：高库存和弱需求主导，短期轰动运行

　　好意思国农业部敷陈发布在即，国内豆粕供需基本面呈现“高供应、高库存、需求缓”的神志。凭证钢联数据统计，9月8日国内沿海主要塞区现货价钱上调，张家港43%卵白豆粕现货报价2990元/吨，较昨日高涨10元/吨；天津报价3040元/吨，与昨日捏平；日照报价2990元/吨，较昨日高涨10元/吨；东莞报价2970元/吨，较昨日高涨20元/吨。供应方面，高开机率与高压榨量导致豆粕库存捏续积贮。需求端，生猪衍生吃亏导致饲料企业采购以刚需为主，“金九银十” 旺季备货需求不足预期。禽类和水产衍生虽处旺季，但存栏量同比偏低，豆粕添加比例受 “减量替代”策略适度。预测9月上旬现货守护“涨不动、跌不深”的僵捏神志，波动区间2950~3050元/吨。

　　菜粕：反推销策略酿成资本支捏，但库存高企扼制涨幅

　　9月初始，国内菜粕市集跌幅放缓，供需结构总体宽松。现货方面，凭证钢联数据统计，2025年9月8日，国内菜粕现货价钱举座小幅下调。其中，厦门粉状菜粕由2660元/吨降至2650元/吨，较上一交游日跌10元/吨；防城港粉状菜粕由2580元/吨降至2570元/吨，跌10元/吨；东莞粉状菜粕由2590元/吨降至2580元/吨，跌10元/吨；南通颗粒菜粕由2540元/吨升至2560元/吨，涨20元/吨。供应方面，固然我国对加拿大油菜籽施行临时反推销按序影响了油菜籽入口，但前期入口菜籽到港量较大，油厂菜粕库存相对豪阔。需求端来看，水产衍生旺季已过，后续上行空间有限，且豆粕与菜粕价差收窄，替代效应增强，饲料企业采购严慎。

　　棉粕：供应枯竭支捏价钱，替代效应适度上行空间

　　凭证钢联数据统计，达成9月8日国内46%卵白棉粕价钱基本踏实，与上周五基本捏平，其中新疆阿克苏2630/吨，新疆昌吉2680/吨，奎屯2680/吨，山东夏津3030/吨。 新疆棉籽库存和可加工棉粕均守护低位，且资源趋奉在少数交易商手中，北疆加工企业基本停工，供应缺口显贵。需求端来看，棉粕卵白含量高，在豆粕高价布景下性价比突显，但葵粕库存增至12.2万吨，部分替代棉粕需求。低库存决定了价钱的高位踏实性。

　　葵花籽粕：资本上升与需求疲软博弈，守护劣势轰动

　　凭证钢联数据统计，达成9月8日，寰宇入口葵花籽粕市集价钱偏强高涨，主流价钱在2340-2390元/吨之间。其中营口2390元/吨与上一交游日捏平；天津2380元/吨与上一交游日捏平；青岛2340元/吨与上一交游日捏平；南通2350元/吨涨30/吨；东莞2380元/吨涨30/吨。国内来看，进 口资本加多葵花粕的采购需求有所承压，举座国内入口葵花籽粕价钱偏弱轰动运行。需求端受反刍动物饲料需求疲软影响，奶牛衍生吃亏导致采购以刚需为主，且葵粕库存加多，替代效应增强。水产衍生对葵花籽粕需求有限，举座破钞低迷。

　　花生粕：资本支捏与需求分化的博弈

　　凭证钢联数据统计，达成9月8日，46%卵白花生粕报价近一周踏确凿3300元/吨；导致花生粕对豆粕价差由-290元/吨走扩至-320元/吨，举座呈反向扩大。国内油厂花生库存捏续下落，不外新季花生不息上市进一步缓解库存压力。油厂开机率较 8 月略升，但受制于入口花生量大幅减少，举座供应仍偏紧。禽类衍生因存栏规复对高卵白饲料需求加多，市集恭候 9 月中旬开秤价指令。

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